在台湾直销市场坐二望一的葡众，可以说是台湾直销业的一匹黑马，其营收从2005年不到10亿元（台币，下同）快速成长至去年的81.7亿元，让同业都望尘莫及。然而这匹向前快速奔驰的黑马，今年第一季的营收及获利已停滞成长，这是否意味其成长高峰期已过？
1993年由葡萄王生技转投资成立的葡众（葡萄王持股60％），原本专营生物科技营养食品，由于集团创办人曾水照看好台湾多层次传销时代来临，于是在九八年5月将其转型为一家多层次直销公司，同年在台北成立总公司，之后又陆续在全台成立营运中心。
葡众转型后，在现任总经理曾美菁的强势领导下，连续多年营收成长率都超过20％，到零九年营收已突破20亿元，不但跻身台湾直销业第六名，也拿下本土传销公司第一名宝座。由于营收持续快速成长，葡众于一四年跃升为台湾直销业第二名（仅次于美商安利），并持续坐稳本土传销公司的龙头宝座。
由于葡众股票尚未公开发行，本刊因而从葡萄王的财报解析其营收及获利。根据葡萄王一六年的财报，合并营收为90.85亿元，其中直销部门营收为81.69亿元，占比88.94％;另外，税后纯益为12.97亿元，其中认列葡众的投资收益达8.86亿元因此，葡众可以说是葡萄王的一只金鸡母，也是营收及获利的主要来源。
不过，去年底葡萄王遭检举涉嫌将过期产品改标贩售消息曝光后，虽然葡萄王的董事长曾盛麟及葡众的总经理曾美菁在被检调约谈后，都分别交保获释，但此一事件对葡萄王集团的形象已造成负面影响。
若以葡萄王今年第一季的财报分析，合并营收为20.04亿元，比去年同期微幅衰退，其中直销部门营收为18.42亿元，年减率0.65％，是近年来首见衰退;另外，税后纯益为2.59亿元，年减率8.48％，其中认列葡众的投资收益为1.83亿元，年减率5.27％。
葡众这家曾经让葡萄王的营收及获利高速成长，股价飙涨的直销业黑马，未来将如何再跨出下一步？相信大家都很好奇。
来源：财讯 （责编：liuxinyue）