山东好当家近日发布2015年年报,业绩基本符合预期:实现收入9.87亿元,同比增12%,归属上市公司股东净利润0.35亿元,同比增71%,基本每股收益0.05元。报告期内,公司捕捞海参4881.7吨,同比略减2.5%,主要系消费市场对海参规格要求增大造成,其中库存海参250吨,鲜海参销售均价96.58元/公斤,同比下降7.38%。公司公告2015年利润分配预案:拟每10股转增10股,并派发现金红利0.15元。
景气恢复,成本下行,业绩有望大幅增长
2013年以来,中央打击“三公消费”,导致2014-2015年海参价格跌破了金融危机后2009年的价格。行业连续三年处于最低迷时期,从而触发大幅去产能,幅度超过30%。我们认为,三年调整之后,海参已从高端品回归大众消费品,供需新平衡已经形成,价格有望企稳回升,根据养殖周期推算,我们预期2016年秋季将现周期性拐点,预计2016年均价将同比上涨5-10%(公司业绩对海参价格弹性巨大,单价每提升1元,业绩增厚500万)。同时,公司2013年实现100%自育苗投放,自育苗成本低、成活率高将大幅降低公司海参养殖成本。经测算,2016年公司海参苗结转成本将环比下降1.5亿元。成本下行,价格恢复,2016年将综合贡献盈利接近2亿元。
结构升级、渠道优化,下游延伸已见成效
行业低迷期,公司加大了向下游拓展的力度,深度开发海洋生物制品,优化产业结构。公司小米海参、低压海参等海洋功能性食品已经开发成熟,未来有望逐步推向渠道,实现品类扩张,增加海参等产品附加值。此外,公司还强化了国内市场开发力度,多个渠道增强品牌影响力。电视购物渠道进入高增长放量期,全年上线节目200档,一年内销售收入即已超过1亿元,预计2016年将有望翻番。电商渠道累计消费者达到5万名,积累大量的客户资源;直销牌照已经获得商务部受理,预计年内能获得批复,海洋生物保健品、海洋生物牙膏、海藻面膜、海洋生物活性成分洗涤剂等相关产品将陆续面世,公司将从传统的海参养殖企业转型为海洋大健康企业。
医美转型加速落地,培育新的业绩增长点
公司于年初成立好当家美容投资有限公司,完善大健康产业布局,开拓医美产业。我们预计公司医美转型将加速落地,未来将与国内外一流医生团队和领先的医美耗材、设备等厂家共同开发国内大美容市场,依托公司海滨资源和海洋原料优势,将保健品、食品、药品、美容服务、工业旅游、休闲垂钓、休闲观光、采摘园等产业融合到一起,进行捆绑营销,实行多产业协同,打造公司业绩新增长极。
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